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秋水起海浪。

内需方面，受策略预期引颈，制造业、服务业PMI超季节性回升。这次地产销售脉冲强于近几轮裁汰时候，但斜率已有趋缓。房企拿地意愿继续恶化。策略加码之下基建投资小幅改善。“以旧换新”拉动汽车、家电销售，但破费者干事信心指数仍在历史最低位徜徉。

国外方面，历史来看，好意思国大选后对策略的省略情趣情感有望阶段性浅近，有助于开释前期推迟的制造业坐蓐及投资需求，同期削弱避险需求对好意思元汇率的强势撑抓。主要说明经济体制造业PMI（标普探望）呈现见底回升，我国出口订单环比略强于季节性。

价钱方面，国际事件可能加重大家价钱波动，但供过于求的面貌仍将制肘价钱的进取弹性。我国制造业PMI的坐蓐分项抬升幅度高于新订单分项，也预示供需矛盾背后的价钱压力。客岁同期猪价旺季不旺的面貌本年或将重现。四季度CPI、PPI仍将处于历史低位。

策略方面，近期更强化预期惩办和多部门手脚。有用落实存量策略的基调下，广义财政支拨有所提速。一揽子增量策略侧重“增多处所政府债务名额置换存量隐性债务”等，对年内的径直影响有限。跟着好意思大选落定、好意思联储继续降息等，我国利率策略的空间可更纯真。

（作家系长江证券首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“伍戈经济条记”。

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